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【华泰食品饮料贺琪团队】疫情对食品饮料子行业影响分析
发布时间:2020年1月31日
研究员:贺琪 S0570515050002/李晴 S0570518110003/张晋溢 S0570519030001
疫情对春节酒类消费需求存在一定负面影响,囤货利好速冻食品及米面
短期看,由于武汉新型肺炎疫情的爆发扩散、防范隔离措施的采取,将降低人们外出以及餐饮消费意愿,对餐饮行业存在一定负面影响,且适逢春节假期,酒类的送礼需求和家庭聚会消费需求可能面临一定压力;由于外出限制造成家庭囤货需求增加,对速冻食品和米面等存在正面影响;对乳制品,送礼需求可能减弱但家庭消费需求可能增加,故预计整体影响有限;而对基础消费品种调味品预计影响较小。复盘非典期间表现,食品饮料板块整体在疫情爆发至收尾阶段表现较稳健(2003年2月下旬至7月中旬申万食品饮料指数-3%)。
速冻食品、米面:受益家庭囤货需求增加
疫情爆发扩散期,为防范人群聚集减少外出,我们认为,短期内会激发消费者对于必需消费品的囤货需求(外出就餐减少、家庭食材采购频次缩减),而速冻食品和米面具有储备时间长、多为主副食品(水饺/汤圆/方便面等)搭配、能够满足饱腹需求(对正餐具有替代性)等特点,作为家庭备餐的作用凸显,短期内可能存在阶段性收入提速的可能。相关受益标的包括:三全食品(14.820, -0.16, -1.07%)/安井食品(53.820, -0.86, -1.57%)(速冻类)。
调味品和乳制品:受外界变化影响相对有限
对调味品而言,其属于基础消费品种,购买频次相对较低且使用周期相对较长,我们认为,疫情导致外出就餐的减少可能对其B端餐饮端有较小的负面影响,C端家庭备货需求有较小的正面影响,故预计整体影响相对有限。对乳制品而言,我们认为,春节旺季送礼需求减弱带来一定负面影响,但乳制品中蛋白质具备一定的增强免疫力作用(高蛋白类饮食可以提高免疫力),预计家庭消费需求可能增加,故预计整体受疫情影响相对有限。
白酒和啤酒:受送礼和聚会消费需求减弱影响
对于白酒而言,疫情将对春节旺季送礼需求产生一定影响,且外出和家庭聚会受限,将对白酒的消费需求同样产生一定负面影响,从疫情的爆发时点看,酒企在疫情扩散前已逐步进行春节发货和回款,但疫情对终端消费的影响将直接对经销商造成一定的出货压力。对啤酒而言,聚会就餐和休闲外出的减少预计同样对其造成一定的压力,但一季度为消费淡季,故预计整体影响相对有限。我们认为,疫情导致的酒类消费需求的减弱和情绪面的恐慌可能使得股价短期内面临一定调整压力。

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